更多“鹰派意外”?鲍威尔灭火3月50个基点加息,但不排除今年激进加息
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    发布日期:2022-08-08 17:54    点击次数:96

    随着一句“我倾向于提议并支持3月加息25个基点”,美联储主席鲍威尔彻底堵住了两周后美国宣布大幅加息50个基点的可能性,但也为今年晚些时候激进加息打开了大门。

    鲍威尔支持3月加息25个基点,若通胀顽固可能晚些时候大幅加息

    鲍威尔在周三的众议院半年度听证会上表示,目前无法衡量地缘政治冲突对美国货币政策前景的影响,美联储将继续推进在乌克兰局势爆发之前就酝酿好的今年多次加息计划。不过,随着对乌克兰危机如何影响美国经济及前景有了更多了解,美联储将谨慎行事、灵活应对多变局面。

    也就是说,尽管他承认乌克兰危机和相应制裁在短期内给美国经济“带来高度不确定性”,但现在就急着取消已经规划好的加息和缩表计划没有必要。他坦言,乌克兰危机爆发前,美联储原本准备好3月开始加息,而且今年每一次FOMC会议都有可能加息。

    同时,鲍威尔虽然排除了3月大幅加息的可能性,但没有否认今年晚些时候仍有机会激进加息。素来以报道美联储见长的《华尔街日报》称,他在为今年夏天加息超市场预期作铺垫。

    鲍威尔今日表示,美联储仍预计美国通胀将在今年达到顶峰并开始回落,但:

    “如果通胀进一步走高或者持续居高不下,我们将准备更积极地采取行动,在某次或多次会议上加息超过25个基点”。

    他还称,不确定利率是否需要高于2%到2.5%的中性水平,由于通胀“已经毋庸置疑地太高了,远超2%的目标”,“很可能”随着时间的推移,目前近零的央行政策利率需要升至2.5%或者更高的限制性水平,才能重新控制通胀。

    他认为,美国“更有可能”实现所谓的软着陆,即在不出现经济衰退的情况下重新遏制通胀。美国经济持续复苏和劳动力市场“非常强劲”,都说明美国经济可以承受即将进行的加息。更何况,在联邦基金利率仍离零不远的情况下,上虞市百官新建房产中介所“货币政策仍然是有刺激性的”。

    金融博客Zerohedge指出,今日欧洲美元期货市场的变动说明,市场认为鲍威尔听证会呈现出的“鹰派意外”,直逼2013年美联储计划削减购债时引发的“缩减恐慌”(taper tantrum)。

    鲍威尔预计资产负债表正常化需要三年,不否认乌克兰局势或削弱美国经济增长

    鲍威尔在国会证词中提到,加息和缩表都是本轮美联储收紧政策的组成部分。缩表将在加息过程开始后展开,用可以预测的方式进行,主要采取调整到期债券本金再投资的方式“被动”缩表。

    虽然他没有给出何时开启和呈多大规模、速度缩表的具体时间线,称“3月FOMC会议将不会完全敲定缩表的细节”,但称“实现资产负债表正常化可能需要大约三年时间”,在这期间,缩表路径可能会在某些时候加快或放慢。

    当然,鲍威尔也没有否认,乌克兰危机升级可能会影响到美联储继续推行加息计划,美联储在欧洲地缘政治事件中面临的新复杂性可能会增加价格压力,也可能会削弱经济增长。

    但他认为,现在判断上述事件会否影响美国的加息计划还言之过早。他提到:

    “乌克兰局势的经济影响高度不确定。我们已经看到能源价格进一步上涨,这些增长将贯穿整个经济并推高通胀,而且还将压低支出。我们也看到了对其他大宗商品的影响,可能是由于风险情绪下降,我们现在不知道这些影响会有多大。”

    鲍威尔言论暗示美联储没准备好改变多次加息计划,官员们对是否大幅加息存分歧

    有分析称,这说明美联储目前还没有大幅改变其收紧货币政策的计划,但会密切关注,并对经济状况可能发生的突然变化,以及相应的政策调整持谨慎和开放态度。巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen便指出,乌克兰危机属于不确定性冲击,美国的经验是这种冲击不会造成经济衰退。

    《巴伦周刊》认为,乌克兰局势的一个副作用可能是全球投资者对美元的需求上升,金融市场对美国之外地区囤积美元的担忧有所升温。但鲍威尔今日向国会议员保证,美联储拥有保持金融市场稳定的工具,美国金融市场流动性充足,说明美联储当下最大的焦点仍是国内(通胀)问题。

    观察人士还注意到,美联储内部对要不要一次性加息50个基点存在分歧。

    美联储理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德都是今年票委,他们都支持上半年结束前共加息100个基点,按照FOMC会议时间安排,必然在7月前的某次会议上要大幅加息50个基点。

    布拉德今日讲话称,美联储需要迅速退出政策宽松,以保持长期和持久经济扩张的最佳机会,“如果通胀继续上升或放缓程度不如预期,联邦公开市场委员会可能不得不更积极地向前推进。”

    但明年票委、芝加哥联储主席埃文斯在同日另一场活动中的讲话更为谨慎,称尽管货币政策“走错了路”,需要转向中性,但他预计每次加息的幅度不会超过25个基点。

    在鲍威尔今日听证会期间和结束后,美股涨幅不断扩大,午盘时标普500指数和道指均涨超2%,道指涨超700点,纳指也接近涨2%,罗素2000小盘股逼近上涨3%。分析称,鲍威尔排除了3月加息50个基点的可能性,促进了风险资产反弹。

    美联储即将加息的预期也推高各期限美债收益率。10年期基债收益率升幅进一步扩大至超15个基点,重回1.86%上方,昨日一度失守1.70%。对货币政策更敏感的两年期收益率一度升20个基点、突破1.51%,美股午盘后站稳1.50%关口,昨日收盘略高于1.30%。

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